非银金融行业周报数据库：头部券商更受益于政策利好

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1.【非银一周观点】： 我们依然维持对券商板块的推荐，尤其是机构业务具备竞争优势的头部券商。

我们认为当前有两个重要超预期并未市场充分认知：1）围绕引入中长期资金的投资端改革将带来券商机构业务的超预期；2）证监会未来降低头部券商因为机构业务而日益吃紧的资本金要求的政策，将提头部券商的ROE。

因此，我们建议无论是从交易思维（把券商作为反应政策利好的工具）还是从预期思维（研究政策对券商实际业绩影响）角度出发，目前业绩改善（已披露业绩的上市券商利润同比增长28%），但估值处于历史底部分位（2012年以来17%的底部估值分位数）的券商板块，尤其是机构业务具备竞争优势的头部券商都是值得重点配置的品种。

2.投资建议：券商：华泰证券/中信证券/中金公司H 保险：中国太保/新华保险 金融科技：同花顺

3.风险提示：资本市场剧烈波动

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